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Robinhood tem sido a corretora online de referência para investidores millennial por causa de seu modelo sem comissões, e Robinhood diz que sua missão é “democratizar as finanças para todos”. Parece ótimo e tudo, mas deve haver um problema, certo?

O modelo de negócios e a receita da Robinhood recentemente foram questionados em janeiro de 2021, depois que a corretora aumentou os requisitos de margem e congelou a negociação de certas ações, incluindo GameStop, AMC e Blackberry.

Tem havido controvérsias sobre como Robinhood ganha dinheiro há vários anos, incluindo investigações pela Securities and Exchange Commission (SEC), multas da Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) e ações judiciais coletivas.

Então, como o Robinhood ganha dinheiro sem taxas? E isso é legítimo?

O que é Robinhood?

Vamos começar com um pequeno histórico do Robinhood. Foi fundado em 2013 por Vladimir Tenev e Baiju Bhatt, que se conheceram como colegas de classe em Stanford em 2005. O aplicativo Robinhood tem uma interface amigável e se tornou conhecido como o primeiro aplicativo de corretagem sem comissões.

Robinhood cresceu rapidamente para mais de 20 milhões de usuários em 2020, vendo mais de $ 150 bilhões em transações. Seu modelo de negócios de baixo custo atraiu muitos usuários do milênio e estimulou outras corretoras, como a Charles Schwab e a TD Ameritrade, a adotar seu mesmo modelo sem comissões.

As negociações sem comissão tornam o investimento mais acessível para novos usuários, mas há uma razão pela qual o Robinhood pode oferecer essas negociações gratuitas.

O pagamento por fluxo de pedido (ou PFOF), sobre o qual explicarei mais em um segundo, é uma das razões pelas quais o Robinhood pode oferecer uma alternativa acessível ao investimento tradicional. O PFOF responde por quase metade de sua receita, e foi por isso que Robinhood teve problemas com a SEC por não divulgar totalmente sua prática de pagamento para fluxo de pedidos até 2018.

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Como Robinhood ganha dinheiro

Para oferecer negociações sem comissão e uma gama de produtos e serviços financeiros acessíveis, Robinhood tem vários fluxos de receita:

Pagamento por fluxo de pedido

De acordo com a SEC, “O pagamento pelo fluxo de pedidos é um método de transferência de alguns dos lucros comerciais da criação de mercado para os corretores que encaminham os pedidos dos clientes a especialistas para execução.”

O que isso significa em termos simples é que quando você compra uma ação ou outro tipo de título, sua negociação é primeiro encaminhada por uma empresa de negociação de alta frequência (geralmente conhecida como “formadores de mercado”). O formador de mercado paga à corretora uma pequena taxa para executar as ordens dos clientes. Os formadores de mercado também são compensados ​​pela negociação com base no spread entre a oferta e o preço pedido.

O spread é a diferença entre o lance (preço mais alto que um comprador está disposto a comprar uma ação) e o preço pedido (preço mais baixo que alguém está disposto a vender uma ação.

É benéfico para corretoras menores usar o PFOF porque elas não podem lidar facilmente com milhares de pedidos. Eles enviam pedidos e recebem uma compensação pela prática de manter os custos do cliente baixos, mas o problema é que há uma área cinzenta quando se trata de quem é o melhor interesse dos criadores de mercado porque eles podem jogar em vários lados do negócio – e é benéfico para eles fazerem isso.

Observação interessante: o pagamento pelo fluxo de pedidos foi iniciado por Bernie Madoff. Sim, aquele Bernie Madoff.

Isso pode parecer nefasto, mas na verdade é uma prática usada por muitas corretoras de descontos ou de varejo – Schwab, E * Trade, Robinhood e TD Ameritrade fazem isso. Essas corretoras terceirizam suas negociações para empresas como Citadel, Two Sigma e Wolverine Securities, que pagam pelo direito de administrar suas negociações.

O valor pago pelas corretoras é um valor mínimo por ação. De acordo com os registros da SEC, Robinhood ganha cerca de US $ 0,20 por negociação de ações e mais perto de US $ 0,60 por negociação de opções. Essas são pequenas quantias de dinheiro, mas aumentam rapidamente. Robinhood ganhou mais de $ 600 milhões com o pagamento do fluxo de pedidos em 2020.

Como o pagamento pelo fluxo de pedidos pode criar uma área cinzenta, as corretoras são obrigadas pela SEC a divulgar seus acordos financeiros com os formadores de mercado.

No entanto, Robinhood nem sempre fez um ótimo trabalho nas divulgações e, em dezembro de 2020, a SEC acusou Robinhood de não divulgar essas informações entre 2015 e 2018. Robinhood concordou em pagar $ 65 milhões para liquidar a cobrança.

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Robinhood Gold

Robinhood Gold é a opção de conta premium do Robinhood e custa aos usuários US $ 5 por mês. Não é tão empolgante falar sobre o fluxo de pagamento do pedido, mas vem com recursos extras como:

  • Acesso a pesquisas profissionais e dados de mercado NASDAQ Nível II
  • Transferências instantâneas até o valor do seu portfólio começando em $ 5.000, em comparação com $ 1.000 com uma conta padrão
  • Sua conta foi aprovada para negociação de margem (este é outro fluxo de receita do Robinhood em si, e explicarei a seguir)

Robinhood Gold é grátis durante os primeiros 30 dias. Os clientes podem experimentar e, se gostarem, o Robinhood irá cobrar US $ 5 a cada 30 dias pelo serviço.

Empréstimo de margem

É a prática de pedir dinheiro emprestado a uma corretora para comprar um investimento. Os títulos em sua conta são a garantia, e a margem se refere à diferença entre o valor total dos títulos mantidos na conta de um investidor e o valor do empréstimo.

Basicamente, você está pedindo dinheiro emprestado para comprar investimentos e, com qualquer tipo de empréstimo, tem que pagar o empréstimo com juros. Também vale a pena notar que o dinheiro que o Robinhood está emprestando para negociação na margem é dinheiro não investido que os clientes mantêm nas contas do Robinhood. É assim que os bancos emprestam dinheiro.

Você precisa ser um assinante Robinhood Gold com pelo menos $ 2.000 em sua conta para negociar com margem. O Robinhood lhe dá uma margem de até US $ 1.000, mas você paga juros de 2,5% ao ano se pedir mais.

O empréstimo de margem pode ser usado para negociar títulos ou atender a necessidades financeiras de curto prazo. Mas, no que diz respeito à negociação de margem, não é recomendado para iniciantes no mercado de ações.

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Dinheiro não investido

Não é incomum ter dinheiro não investido em sua conta de corretora. Você pode estar deliberando sobre como investir o dinheiro, retendo-o para investimentos futuros, ou pode ser a renda obtida com os dividendos.

Robinhood gera renda com esse dinheiro não investido de duas maneiras diferentes. Já mencionei o primeiro: empréstimo de margem. Robinhood pode usar dinheiro não investido para cumprir negociação de margem para inventores de ouro.

Os ganhos do Robinhood também vêm de pegar dinheiro não investido e depositá-lo em contas que rendem juros. Isso é chamado de “varredura” e o dinheiro geralmente vai para uma conta do mercado monetário.

Muitas corretoras oferecem a opção de transferir seu dinheiro não investido para uma conta que rende juros. O Betterment tem um recurso chamado Two-Way Sweep, que usa um algoritmo para analisar sua conta corrente para encontrar o ponto ideal de gastos e, em seguida, move o dinheiro não investido para ETFs de baixo risco em sua conta poupança. Mas funciona de outra maneira também se o dinheiro em sua conta corrente ficar muito baixo.

Gestão de caixa

Em 2019, Robinhood lançou um recurso de gerenciamento de caixa que permite aos usuários economizar dinheiro não investido em uma conta de corretora para que possa render juros. Esta é a alternativa para permitir que Robinhood ganhe juros sobre o dinheiro investido.

Esta é uma conta segurada pela FDIC sem valores mínimos de conta, taxas de transferência ou taxas de transação estrangeira. Robinhood ainda ganha dinheiro com essa conta por meio de taxas de intercâmbio (taxas que a conta do banco do comerciante deve pagar sempre que um cliente usa um cartão de crédito / débito para fazer uma compra em sua loja). Eles também ganham dinheiro com as taxas recebidas dos bancos do programa pela transferência de fundos para eles.

Taxas diversas do Robinhood

Robinhood tem taxas? Sim, mesmo as corretoras de comércio sem comissões têm taxas que os investidores podem ter que pagar. Aqui estão as taxas diversas que os investidores em Robinhood podem encontrar:

  • Taxas regulatórias de negociação: $ 22,10 por $ 1.000.000 de principais (apenas vendas)
  • TAF (Taxa de Atividade de Negociação): $ 0,000119 por ação nas vendas de ações e $ 0,002 por contrato na venda de opções, não superior a $ 5,95
  • American Depository Receipts: são uma forma de título patrimonial criada para simplificar o investimento estrangeiro para investidores americanos, e alguns têm taxas de custódia
  • ACATS (transferências automatizadas de contas de clientes) ou transferências de saída: $ 75

Robinhood também cobra por extratos e confirmações em papel, taxas de correio noturno e entrega de cheques noturno.

Críticas sobre como Robinhood ganha dinheiro

O modelo de negócios Robinhood é declarado em sua página “como o Robinhood ganha dinheiro”. Sim, eles têm um e você pode conferir depois de ler este artigo. A crítica é sobre o que Robinhood não deixa claro para seus clientes.

O pagamento pelo fluxo de pedidos é uma grande preocupação. Houve uma investigação da SEC sobre como Robinhood não divulgou que recebeu pagamentos de formadores de mercado até 2018, e Robinhood resolveu esta investigação de fraude civil com uma multa de $ 65 milhões em 2020. E em 2019, a FINRA multou Robinhood $ 1,25 milhão com melhor execução violações entre 2016 e 2017.

A melhor execução refere-se ao mandato legal que as corretoras têm de colocar os interesses de seus clientes em primeiro lugar. Isso inclui um melhor preço, velocidade e probabilidade de execução comercial. A corretora deve ignorar o que um formador de mercado pode pagar por uma operação e escolher o que é melhor para seu cliente.

A SEC alegou que “a negociação ‘sem comissão’ no Robinhood veio com um problema: os clientes do Robinhood receberam preços de execução inferiores em comparação com o que teriam recebido dos concorrentes do Robinhood.” Acrescentando, “Esses preços inferiores foram causados ​​em grande parte pelos valores excepcionalmente altos que Robinhood cobrou das principais firmas de comercialização pela oportunidade de obter o fluxo de pedidos de clientes da Robinhood.”

Para simplificar, a SEC afirma que a Robinhood coloca os melhores interesses sobre os de seus clientes.

Outra questão é que o modelo de negócios do Robinhood incentiva negociações arriscadas para investidores inexperientes, como empréstimos de margem e negociações de opções, que são práticas realmente complicadas para iniciantes. Os reguladores de valores mobiliários de Massachusetts entraram com uma reclamação contra Robinhood citando essas preocupações em dezembro de 2020.

A reclamação de Massachusetts também trata de interrupções na plataforma quando os clientes não conseguiam acessar seu dinheiro ou títulos. Outros clientes entraram com ações judiciais coletivas por causa dessas interrupções.

Há também um cliente de 20 anos que morreu por suicídio em junho de 2020 depois de não entender como um “bull put spread” (uma espécie de negociação de opções complicada não destinada a novos investidores) fez sua conta Robinhood temporariamente mostrar um saldo negativo de $ 730.165. Bull put spread é uma estratégia de opções que um investidor pode usar quando espera um aumento moderado no aumento de um ativo subjacente.

E, claro, há todo o problema do GameStop em janeiro de 2021 quando os investidores no subreddit r / WallStreetBets e outros coordenaram uma série de grandes pressões curtas. Não havia apenas a questão de Robinhood interromper as negociações – há um grande conflito de interesses aqui.

Veja, Robinhood direciona mais da metade das negociações de seus clientes (isto é PFOF) através da Citadel Securities, fundada por Ken Griffith. Griffith também é dono do Citadel LLC, um fundo de hedge que ajudou a resgatar o Melvin Capital, outro fundo que afundou por causa do aperto nas vendas. A preocupação é que Ken Griffith pode ter pressionado Robinhood para limitar as negociações.

Podemos esperar ouvir mais sobre Robinhood e Citadel quando eles, e outros, testemunharem perante um comitê da Câmara em 18 de fevereiro de 2021.

A palavra final sobre como Robinhood ganha dinheiro

Embora o Robinhood possa ter práticas que algumas pessoas consideram questionáveis, a realidade é que muitas corretoras e bancos ganham dinheiro de maneiras muito semelhantes.

O pagamento pelo fluxo de pedidos é algo que muitas corretoras de descontos fazem. Se for um quebra-negócio para você, Fidelity, Betterment, Interactive Brokers, entre outros, não venda o fluxo de pedidos.

A melhor coisa que você pode fazer por si mesmo é continuar se educando e fazer a devida diligência. Pesquise corretoras antes de começar a investir e lembre-se de que o Grátis nem sempre é grátis.

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